Marktausblick 2024

09.01.2024

Hintergrund Makro- und Geopolitik

Der wirtschaftliche Hintergrund ist für jeden Anleger - ob kurz- oder langfristig orientiert - von grundlegender Bedeutung. In den letzten Jahren hat auch die Bedeutung der geopolitischen Trends zugenommen. Aus diesem Grund beginnen wir unseren Bericht mit einem Ausblick auf die wirtschaftliche und geopolitische Lage.

Wird es eine sanfte Landung geben?

Die Wirtschaftslage war in den letzten Jahren volatil. Ein bereits gereifter Konjunkturzyklus wurde durch die COVID-Pandemie und alles, was darauf folgte, unterbrochen: massive Konjunkturmaßnahmen, Inflation und daraus resultierende Zinserhöhungen. Verständlicherweise gab es Befürchtungen, dass diese geldpolitische Straffung zu einer Rezession führen könnte, und diese Befürchtungen hatten erhebliche Auswirkungen auf die Märkte. Bislang hat sich die wirtschaftliche Abschwächung jedoch in Grenzen gehalten, und einige Indikatoren deuten darauf hin, dass wir eine Phase der Abschwächung bereits hinter uns haben.

Dies gilt für die Indikatoren der Wirtschaftstätigkeit, aber vor allem die Verbrauchernachfrage hat sich als widerstandsfähig erwiesen. Zwar stagnierten die realen Umsätze in den letzten zwei Jahren mehr oder weniger, doch liegt dies immer noch über dem langfristigen Trend, da die Zahlen für 2021 durch die umfangreichen Konjunkturmaßnahmen aufgebläht wurden. Zwar ist das Verbrauchervertrauen nach wie vor gedämpft, und es gibt Meinungen, dass die zusätzlichen Ersparnisse aus dem Konjunkturprogramm nun aufgebraucht sind, aber das spiegelt sich aktuell noch nicht in den harten Daten wider. Wir befinden uns immer noch unmittelbar nach dem aggressivsten Straffungszyklus seit mehr als vier Jahrzehnten, so dass Risiken nicht ausbleiben, aber bisher hat sich die US-Wirtschaft als erstaunlich widerstandsfähig erwiesen, und wenn die Fed die Zinsen im nächsten Jahr deutlich senken kann, könnte dies die USA vor einem ernsthafteren Abschwung bewahren.

Kann Europa der Rezession entkommen?

Während die USA positiv überraschen, enttäuscht Europa. Geschäftsaktivitäten wie die PMIs zeigen, dass die Situation in Europa bereits die schwierigste unter den wichtigsten Wirtschaftsregionen ist. Im verarbeitenden Gewerbe war ein besonders starker Rückgang zu verzeichnen, der auf die folgenden Faktoren zurückzuführen ist:

→ Aufbau von Post-COVID-Beständen

→ Deutlich höhere Energiepreise

→ Fortschreitende Deglobalisierung

→ Ehrgeizige EU-Klimapolitik

Während die produzierenden Unternehmen weltweit ihre Lagerbestände langsam abzubauen scheinen, könnte in Europa die Last anderer Faktoren zu schwer sein. Man hat gehofft, dass die Verbraucher die Wirtschaft über den Dienstleistungssektor ankurbeln würden, aber das Gegenteil scheint der Fall zu sein. Man darf nicht vergessen, dass der aktuelle Einlagensatz der EZB bei 4 % liegt, während er in den letzten Jahren negativ war und mehr als ein Jahrzehnt lang bei nahezu Null lag. Daher ist es schwierig, die Verbrauchernachfrage bis 2024 positiv zu beurteilen. Während sich die US-Wirtschaft zu halten scheint, könnte Europa eine Art Rezession bevorstehen, deren Ausmaß vom globalen Umfeld abhängen wird.

Ist die Inflation eine Geschichte der Vergangenheit?

Das Jahr 2021 brachte die Inflationsangst, die in der westlichen Welt zu der eindrucksvollsten Straffung der Geldpolitik seit Jahrzehnten führte, und auch die damit verbundenen Rezessionsängste. Wir haben bereits festgestellt, dass die USA die Rezession überlebt haben und ihr entgehen könnten, während Europa in einer viel schwächeren Verfassung ist. Das genaue Ausmaß der Konjunkturabschwächung, die wir erleben werden, wird jedoch von der Dauer der restriktiven Politik der Zentralbanken abhängen, und diese wird wiederum von der Inflation abhängen.

Beginnen wir mit den guten Nachrichten: Die Inflation wird im nächsten Jahr sowohl in den USA als auch in Europa zurückgehen, sofern es nicht zu einem zusätzlichen externen Schock kommt. In den USA wird die Hauptursache für die niedrigere Inflation die Wohnsituation sein. Die Immobilienpreise und Mieten sind nach steilen Anstiegen so hoch wie nie zuvor. Sie wachsen jedoch kaum noch, und die VPI-Inflation bei Wohnimmobilien reagiert mit erheblicher Verzögerung (über ein Jahr!) auf die Immobilienpreise. Daher ist eine niedrigere Inflation bei den Wohnimmobilien im kommenden Jahr so gut wie garantiert, und damit sich die Gesamtinflation wieder beschleunigt, sind andere Quellen erforderlich. Bei gedämpften Kraftstoffpreisen und einer relativ geringen Dienstleistungsinflation ist dies jedoch derzeit unwahrscheinlich. In Europa dürften die schwache Verbrauchernachfrage und die nachlassenden Auswirkungen der Energiekrise (die Energiepreise sind zwar höher als vor dem Schock, haben sich aber von den Höchstständen stark zurückgebildet) die VPI-Inflation ebenfalls abkühlen.

Die schlechte Nachricht ist, dass ein Teil der Inflation strukturell (d.h. langfristig) sein könnte. Dies ist auf die De-Globalisierung und die Veränderungen auf den Arbeitsmärkten zurückzuführen, wo die Alterung der Gesellschaft und die Veränderungen nach COVID das Lohnwachstum etwas stärker unter Druck setzen könnten. Diese Faktoren werden die erwähnten kurzfristigen Trends nicht aufwiegen, können aber bedeuten, dass eine Rückkehr zu extrem niedrigen Zinssätzen nicht möglich sein wird (außer in Krisensituationen).

Geopolitik - wird es noch schlimmer?

Wir leben in einer Welt, in der geopolitische Spannungen zu einem Bestandteil des Bildes geworden sind, das Anleger beobachten müssen. Im Jahr 2022 hatten wir die Aggression gegen die Ukraine, im Jahr 2023 die Krise im Nahen Osten, aber dies scheinen nur Stellvertreter für den größten Kampf um die globale Vorherrschaft zu sein - welcher sich zwischen den USA und China abspielt.

Es sieht so aus, als befänden sich beide Länder auf Kollisionskurs, unabhängig davon, was die Staats- und Regierungschefs sagen: Die USA versuchen, China einzudämmen und es daran zu hindern, Spitzentechnologien zu entwickeln, insbesondere solche, die militärisch genutzt werden könnten. China hingegen versucht, den Freihandel so lange aufrechtzuerhalten, wie es davon profitiert, um seine Position auszubauen. Es ist ziemlich klar, dass die Interessen widersprüchlich sind, und obwohl eine extreme Wendung der Ereignisse (wie die Invasion Taiwans) im nächsten Jahr unwahrscheinlich ist, werden wir mit Sicherheit mehr Reibungen auf der geopolitischen Bühne erleben. Es sieht so aus, als befänden sich beide Länder auf Kollisionskurs, unabhängig davon, was die Staats- und Regierungschefs sagen: Die USA versuchen, China zu zügeln und es an der Entwicklung von Spitzentechnologien zu hindern, insbesondere von solchen, die militärisch genutzt werden könnten. China hingegen versucht, den Freihandel so lange aufrechtzuerhalten, wie es davon profitiert, um seine Position auszubauen. Es ist ziemlich klar, dass die Interessen widersprüchlich sind, und obwohl eine extreme Wendung der Ereignisse (wie die Invasion Taiwans) im nächsten Jahr unwahrscheinlich ist, werden wir mit Sicherheit mehr Reibung auf der geopolitischen Bühne sehen.

Chart: Unmittelbar nach der Wiedereröffnung stieg die Aktivität der chinesischen Wirtschaft sprunghaft an, um kurz darauf wieder abzuflauen

Die Unsicherheiten rund um China beschränken sich nicht nur auf die Geopolitik. Die wirtschaftliche Lage ist viel schlechter als erwartet. Als Peking Ende 2022 plötzlich die COVID-Beschränkungen aufhob, waren die Erwartungen sehr hoch. Doch nach einem kurzzeitigen Aufschwung stagnierte die Wirtschaft und konnte trotz Zinssenkungen und Ankurbelungsmaßnahmen (wenn auch in begrenztem Umfang) nicht an Fahrt gewinnen. Es ist möglich, dass China jetzt den Preis für die jahrzehntelange Stimulierung der Wirtschaft über den Wohnungsmarkt zahlt und nun, da diese Wachstumsquelle wegfällt, eine Verlangsamung unvermeidlich sein könnte.

EURUSD

Betrachtet man den EURUSD unter technischen Gesichtspunkten, so ist es dem Kurs gelungen, wieder über die Parität zu klettern und bis Juli 2023 einen Aufwärtstrend zu verfolgen. Diese Gegenbewegung sollte jedoch als Korrektur im Rahmen eines größeren Abwärtstrends interpretiert werden. Sollten sich die Grundsätze der technischen Analyse bewahrheiten, könnten die Ende 2021 und Anfang 2022 verzeichneten Rückgänge erneut einsetzen. Sofern der Kurs weiterhin unter der Widerstandsmarke von 1,1280 notiert, ist ein weiterer Ausverkauf und eine Fortsetzung des langfristigen Abwärtstrends das wahrscheinlichste Szenario. Der Abwärtstrend könnte sich möglicherweise beschleunigen, wenn der Kurs unter die 1,04-Marke fällt, was als bärisches Signal im klassischen Sinne der technischen Analyse zu werten wäre - ein Zeichen für einen Durchbruch unter die Nackenlinie einer breiten Kopf-Schulter-Formation.

Der EURUSD wurde im Jahr 2023 in einer relativ engen Spanne gehandelt, nachdem er sich Ende 2022 über die Parität erholt hatte. Diese Richtungslosigkeit wurde durch die beiden Hauptkräfte verursacht, die das Paar in entgegengesetzte Richtungen zogen: die relativ schwächere WWU-Wirtschaft auf der einen Seite und die positive Marktstimmung auf der anderen. Der starke Herbst für das Paar spiegelte die rückläufigen Erwartungen für die Fed-Zinsen für das kommende Jahr 2024 wider.

Die Fed hat Spielraum für Zinssenkungen im nächsten Jahr, aber auch in der Eurozone könnten solche Senkungen notwendig sein. Man könnte argumentieren, dass die wirtschaftliche Lage in Europa die EZB schon früher unter Druck setzen könnte. Selbst jetzt bleiben die Renditespannen bei den Anleihen relativ konstant (die Märkte preisen weiterhin frühere Zinssenkungen auf beiden Seiten des Atlantiks ein), was das EURUSD-Paar nicht gerade unterstützt. Wenn die USA widerstandsfähig bleiben oder Europa in eine Rezession abrutscht, könnte sich die Situation für den Euro sogar noch verschlechtern. Aus Sicht der Marktstimmung sieht es derzeit gut aus, aber die Anleger müssen bedenken, dass jede Verschlechterung der Stimmung in der Regel negativ für den Euro ist.

Die Anleihespreads liefern keine überzeugenden Argumente für weitere EURUSD-Gewinne.

Die vergangene Performance ist nicht unbedingt ein Indikator für zukünftige Ergebnisse, und jede Person, die auf diese Informationen reagiert, tut dies vollständig auf eigenes Risiko

Wall Street - treibt die Fed die Aktienmärkte an?

Die Wall-Street-Indizes machten im Jahr 2023 einen Großteil der im vorherigen Jahr verzeichneten Verluste wieder wett. Gewinne wurden trotz Zinserhöhungen der Fed erzielt, die den höchsten Stand seit März 2001 erreichten. Auch wenn die US-Notenbank es noch nicht zugeben will, scheint der Zinserhöhungszyklus ein Ende gefunden zu haben, und der Markt konzentriert sich zunehmend auf mögliche Zinssenkungen. Die Frage scheint nicht zu sein, ob die Fed die Zinsen im kommenden Jahr senken wird, sondern wann sie es tun wird. Nach allgemeiner Auffassung sind Zinssenkungen gut für die Aktienmärkte und die Wirtschaft, während Zinserhöhungen schlecht sind. Aber ist die Beziehung zwischen Aktienmarkt und Zinssätzen wirklich so eindeutig?

Die Analyse von drei vorherigen Zinssenkungszyklen der Fed führt uns zu einer interessanten Schlussfolgerung: Zinssenkungen allein treiben die Aktienmärkte nicht in die Höhe und müssen in einen breiteren Kontext gestellt werden. Die Zinssenkungen zu Beginn der Zyklen in den Jahren 2001 und 2007 konnten die Stimmung an den Märkten in den folgenden Monaten nicht heben, und die viele US-Aktienmarktindizes gingen zurück. Andererseits folgten auf eine Zinssenkung zu Beginn des Zyklus im Jahr 2019 in den folgenden Monaten Kursgewinne an den Aktienmärkten. Ausschlaggebend für die Entwicklung der Aktienmärkte nach Zinssenkungen ist die Frage, was der Grund für die Senkung war. Die Zinssenkungen in den Jahren 2001 und 2007 waren eine Reaktion auf die Krise, während die Zinssenkung im Jahr 2019 eine Reaktion auf die schwache Inflation war. Daher werden eher makroökonomische Faktoren als die Fed für den Aktienmarkt ausschlaggebend sein, da sie die Richtung für die Erträge vorgeben.

Die vergangene Performance ist nicht unbedingt ein Indikator für zukünftige Ergebnisse, und jede Person, die auf diese Informationen reagiert, tut dies vollständig auf eigenes Risiko

Chart: Entwicklung des S&P 500 nach der ersten Fed-Senkung innerhalb eines Zyklus

Gold

Seit 2020 bewegt sich der Goldpreis innerhalb einer breiten Konsolidierungsspanne von 1600 $ bis 2000 $ pro Unze. Mit dem möglichen Ende des Zinserhöhungszyklus in den USA zeichnet sich die Aussicht ab, dass das Gold endlich aus diesem Preismuster ausbrechen kann. Ein ähnliches Szenario war während des vorherigen Zinserhöhungszyklus von 2015-2018 zu beobachten, als Gold in einer Spanne von 1050 $ bis 1350 $ verharrte. Mit der Einführung von Zinssenkungen begann der Goldpreis einen deutlichen Aufwärtstrend. Könnte sich die Geschichte wiederholen? Die Erwartungen des Marktes deuten darauf hin, dass es bereits Mitte 2024 zu ersten Zinssenkungen kommen könnte. Statistische Daten zeigen, dass der durchschnittliche Anstieg des Goldpreises in den zwei Jahren nach der letzten Zinserhöhung bei fast 20 % liegt. Sollte sich dieses Muster wiederholen, könnte der Goldpreis nicht nur seine historischen Höchststände übertreffen, sondern möglicherweise Niveaus nahe der 2400 $-Marke erreichen. Außerdem verzeichnet Gold in der Regel kurz vor und nach der erwarteten ersten Zinssenkung in einem Zyklus Kursgewinne. Das Hauptrisiko für dieses Szenario ist jedoch eine mögliche Rückkehr zu Zinserhöhungen, die wiederum zu einer erneuten Dollarstärke und einer Renditerallye führen könnte.

Aus fundamentaler Sicht war die Nachfrage nach Gold im vergangenen Jahr relativ verhalten. Ein schwächerer Dollar in Verbindung mit einem stärkeren chinesischen Yuan und einer stärkeren indischen Rupie könnte diese Situation jedoch ändern. Diese Länder sind für die physische Nachfrage nach Gold von grundlegender Bedeutung. Da außerdem die börsengehandelten Goldfonds ihre Verkaufsaktivitäten eingestellt haben, könnten potenzielle Kapitalzuflüsse in diese Fonds die Nachfrage nach physischem Gold weiter ankurbeln.

Chart: Durchschnittliche Goldpreisentwicklung vor und nach der ersten Zinssenkung der Fed in einem Zyklus.

Oil

Im Jahr 2023 konnte der Ölmarkt trotz zweier von der OPEC+ durchgeführten Produktionskürzungen relativ stabil bleiben. Die entscheidende Frage für 2024 ist, ob sich die OPEC+-Länder, insbesondere Saudi-Arabien und Russland, dafür entscheiden werden, einen Teil ihrer normalen Produktion wieder aufzunehmen, was zu einem ausgewogeneren Markt führen könnte. Dennoch bleiben die Aussichten für die Nachfrage unter den Marktteilnehmern unsicher. Trotz des Aufstiegs Chinas zum weltweit führenden Ölimporteur sind sich die Anleger nicht sicher, ob die gestiegene Nachfrage aus China und Indien ausreichen wird, um eine deutliche Erholung der Ölpreise zu bewirken. Darüber hinaus könnten die OPEC+-Länder, insbesondere Saudi-Arabien, bestrebt sein, die Preise innerhalb der Spanne von 80-100 $ pro Barrel zu halten. Angesichts der schwachen Nachfrage könnte dies die großen Ölproduzenten zu weiteren Produktionskürzungen veranlassen. Neben der Angebots- und Nachfragedynamik sorgen sowohl die Situation im Nahen Osten als auch die bevorstehenden US-Wahlen für zusätzliche Unsicherheitsfaktoren. Einerseits könnte eine Verschärfung der regionalen Konflikte das verfügbare Angebot auf dem Markt verringern. Andererseits könnte US-Präsident Biden darauf abzielen, die Kraftstoffpreise zu senken oder zumindest zu stabilisieren, und zudem seine arabischen Verbündeten dazu ermutigen, die Produktion zu erhöhen, um dieses Ziel zu erreichen.

Wichtige Fakten:

⤷ Saudi-Arabien hat den Markt mit der geringsten Menge an Öl und Kraftstoffen seit 2015 versorgt.

⤷ China importierte in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 mehr als 18 Millionen Tonnen Öl und Kraftstoffe, mehr als die doppelte Menge dieses Zeitraums im Vorjahr.

⤷ Die Ölpreise blieben vor den US-Präsidentschaftswahlen statistisch gesehen unverändert, legten aber im Anschluss zu.

TOP Aktien

Wichtige Fakten:

⤷ Künstliche Intelligenz war der wichtigste Börsentrend des Jahres 2023

⤷ Der Schlüssel zur Nachhaltigkeit im Jahr 2024 wird die Fähigkeit von Unternehmen sein, weiter zu wachsen.

⤷ Die Gewinnprognosen der Unternehmen deuten auf ein deutliches Umsatz- und EBITDA-Wachstum im kommenden Jahr hin

Die erste Welle der Euphorie um die schnell wachsende KI-Industrie liegt hinter uns. Das bedeutet jedoch nicht, dass das Thema der künstlichen Intelligenz im Jahr 2024 auf den Titelseiten der großen Medien fehlen wird. Für uns Anleger könnte jedoch die entscheidende Frage sein, ob auf das Medienecho im Jahr 2023 (auf das auch ein Anstieg der Bewertungen von Unternehmen dieser Branche folgte) auch ein Anstieg der finanziellen Leistung von Unternehmen folgen wird, die am engsten mit diesem Markt verbunden sind.

Dabei sollte man bedenken, dass viele der bekanntesten KI-Unternehmen auch als die größten Unternehmen auf dem US-Markt gelistet sind. Ein Blick darauf, wie sich Nvidia, Microsoft oder Google im nächsten Jahr grundsätzlich entwickeln werden, kann uns nicht nur einen Einblick in den Bereich der künstlichen Intelligenz selbst geben, sondern auch einen Ausblick auf die Entwicklung der Wall Street als Ganzes.

Die aktuellen Gewinnprognosen für 2024 deuten auf ein weiteres Wachstum des KI-Marktes hin. Es wird erwartet, dass die repräsentativen Unternehmen sowohl beim Umsatz als auch beim EBITDA ein beträchtliches Wachstum im Jahresvergleich verzeichnen werden, was den Grundstein für eine zweite Welle des Optimismus gegenüber KI legen könnte. Anfangs wurde KI hauptsächlich mit Spekulationen assoziiert, aber wie die Daten für 2023 und die Schätzungen für 2024 zeigen, gibt es in der Branche tatsächlich Anzeichen für ein beträchtliches organisches Wachstum.

In diesem Zusammenhang lohnt es sich, einen Blick auf Unternehmen zu werfen, die im Jahr 2023 mit der Rentabilität zu kämpfen hatten/haben, deren Situation sich aber im nächsten Jahr voraussichtlich ändern sollte. Nach Jahren der Verluste und des "Cash Burns" hat das Technologieunternehmen Palantir erstmals in seiner Geschichte ein rentables Geschäftsjahr erlebt. Das Unternehmen hat Vereinbarungen nicht nur im öffentlichen Sektor, sondern vor allem in der Privatwirtschaft im Jahr 2023 abgeschlossen, darunter mit Amazon Web Services, Oracle und Panasonic. Palantir kann sich also auf zwei positive Katalysatoren freuen: den wachsenden zivilen Sektor und die Entwicklung von KI-Produkten und -Dienstleistungen für Verteidigungs- und Nachrichtendienste, da seine Produkte aus geopolitischen Gründen mehr denn je gefragt sind. Andererseits ist das Fehlen eines Cloud-basierten, laufenden Abonnementmodells für Palantir nach wie vor ein Hindernis für die Vorhersagbarkeit und schränkt die Sichtbarkeit der Erwartungen des Managements in Bezug auf die Steigerung seines Umsatzwachstums ein.

Ein weiteres innovatives Unternehmen, das auf dem breiten Markt noch nicht übermäßig bekannt ist und für das die finanziellen Prognosen günstig erscheinen, ist SoundHound. Das Unternehmen hat sich zum Ziel gesetzt, KI-basierte Musik- und Spracherkennungstechnologien zu entwickeln und Tools zur Fernunterstützung von Mitarbeitern durch künstliche Intelligenz zu schaffen. Das Unternehmen hat mit mangelnder Rentabilität zu kämpfen, die durch die restriktive Politik der Zentralbanken noch verschärft wurde, was bedeutet, dass die Kosten für den Schuldendienst gestiegen sind und nur begrenzte externe Mittel zur Verfügung stehen. Für das nächste Jahr wird jedoch mit einer Umkehr dieser Situation gerechnet, da auf dem Markt ein energischer Prozess der Zinssenkungen erwartet wird. Niedrigere Schuldendienstkosten und das prognostizierte Umsatzwachstum des Unternehmens könnten die Abwärtsentwicklung, die das Unternehmen im Jahr 2023 erlebte, auffangen.

Der makroökonomische Ausblick bleibt entscheidend. Generative KI wird laut Prognosen exponentiell wachsen und in Zukunft einen wichtigen Teil der technologiebezogenen Investitionen von Unternehmen ausmachen.

Bitcoin-Halving 2024: Wird sich die Geschichte wiederholen?

Das nächste Jahr wird für den Kryptomarkt mit Spannung erwartet, insbesondere wegen der Halbierung der Bitcoin, die alle vier Jahre stattfindet. Der Fokus wird auch auf der Entscheidung der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) bezüglich der Bitcoin-ETF-Anträge von großen Wall Street-Institutionen liegen. Die Schlüsselfrage ist, ob das derzeitige Niveau der Kryptowährungsakzeptanz eine langfristige fundamentale Veränderung bedeutet. Im November 2023 erreichten die Tagesumsätze von Bitcoin ein Rekordhoch von 710 Tausend, aber nur 235.000 davon waren finanzielle Transaktionen, was ein bescheidenes jährliches Wachstum von 10% bedeutet. Die Zahl der aktiven Bitcoin-Adressen stagniert seit über drei Jahren. Obwohl Bitcoin bereits vor über 15 Jahren eingeführt wurde, verläuft seine Akzeptanzkurve nicht vergleichbar mit dem raschen Aufstieg des Internets oder von Technologien wie ChatGPT. Allerdings haben Faktoren wie die Abwanderung von Krypto-Börsen, Bankzusammenbrüche und neue technologische Fortschritte bei Bitcoin die Nutzeraktivität angespornt. Dennoch belegen die Transaktions- und Akzeptanzdaten nicht den praktischen Nutzen aller über 22.000 existierenden Kryptowährungen.

Ende 2023 sorgten eine vom US-Justizministerium gegen Binance verhängte Geldstrafe in Höhe von 4,3 Mrd. USD und das Gerichtsverfahren gegen den Gründer Changpeng Zhao für Besorgnis auf dem Markt, führten aber nicht zu einer weit verbreiteten Panik, was darauf hindeutet, dass die Anleger keine weitere "FTX"-Story erwarten. Trotzdem könnte dies ein Indikator dafür sein, dass der Trend zum "Ausstieg" aus Kryptobörsen anhalten wird, mit unbekannten zukünftigen Auswirkungen auf das gesamte Krypto-Ökosystem. Im Moment sind Kryptowährungen noch eher "systemfeindliche" und spekulative Vermögenswerte als Produkte großer Akzeptanz. Finanzinstitute erkennen die steigende spekulative Nachfrage und suchen nach Möglichkeiten, diese zu monetarisieren. Die Akzeptanz von Bitcoin-ETFs könnte dazu führen, dass sowohl Kleinanleger als auch institutionelle Investoren ihre Investitionen erhöhen. Die beiden endgültigen Fristen der SEC (10. Januar und 15. März) und das geschätzte Halbierungsdatum am 23. April lassen den Schluss zu, dass die erste Hälfte des Jahres 2024 für die Dynamik des Kryptomarktes von entscheidender Bedeutung sein könnte.

⤷ Visa verarbeitet täglich  etwa 597 Millionen Transaktionen, gegenüber etwa 1,9 Millionen täglichen Transaktionen auf der Ethereum- und Bitcoin-Blockchain.

⤷ Der BlackRock iShares Ethereum Trust ETF könnte im kommenden Jahr ein Katalysator sein, der die Aufmerksamkeit der Anleger auf das gesamte Ethereum-Ökosystem und diverse kleinere Projekte lenkt.

Herausforderungen und Chancen für die deutsche Wirtschaft in 2024

Das kommende Jahr wirft seinen Schatten voraus und für die deutsche Wirtschaft stehen sowohl Herausforderungen als auch Chancen auf dem Spiel.

Die träge Reaktion der Verbraucher auf wirtschaftliche Verbesserungen stellt eine der Herausforderungen dar, denen sich die deutsche Wirtschaft gegenübersieht. Trotz steigender Löhne und sinkender Inflation scheinen die Verbraucher zögerlich zu reagieren, was den privaten Konsum belastet. Gleichzeitig bleiben Unternehmen weiterhin stark belastet, und die Auswirkungen globaler Unsicherheiten verstärken sich. Ein weniger günstiger globaler Kontext, geprägt von unterdurchschnittlichem Weltwirtschaftswachstum, setzt die exportorientierte deutsche Wirtschaft zusätzlich unter Druck.

Trotz dieser Herausforderungen gibt es auch optimistische Töne wie Verbesserungen bei kurzfristigen Risiken und Bedingungen im Energiesektor. Die Möglichkeit gesteigerter Exporte bietet eine vielversprechende Perspektive, insbesondere wenn die Weltwirtschaft sich erholt.

Die hartnäckige Inflation stellt jedoch nach wie vor eine erhebliche Sorge dar. Diese könnte die Kaufkraft weiterhin belasten, insbesondere wenn geldpolitische Maßnahmen nicht ausreichen, um die Verbraucherpreise zu senken. Ein möglicher Rückgang bei der Kreditvergabe und verringerte Investitionen könnten die wirtschaftliche Dynamik beeinträchtigen. Gleichzeitig könnten globale Unsicherheiten, verstärkt durch geopolitische Spannungen, die exportorientierte deutsche Wirtschaft beeinträchtigen.

Die Energiekrise bleibt ein Risiko, obwohl sich die aktuelle Energieversorgungslage vorerst entspannt hat. Gasmangel und hohe Energiepreise könnten insbesondere die energieintensiven Industrien belasten.

Trotz dieser Herausforderungen hält der Sachverständigenrat an einer optimistischen Prognose fest. Für 2024 wird ein Wirtschaftswachstum von 1,3 Prozent erwartet, gestützt durch steigende reale verfügbare Einkommen. Ein Hoffnungsschimmer könnte in einer verbesserten Weltwirtschaftsentwicklung liegen, besonders wenn China sich erholt und die deutschen Exporte ankurbelt.

Die Förderung von Innovationen und Technologien könnte eine entscheidende Rolle spielen, um die Wirtschaftsstruktur zu diversifizieren und die Abhängigkeit von traditionellen Sektoren zu verringern. Eine kluge Investition in diese Bereiche könnte nicht nur kurzfristige Herausforderungen bewältigen, sondern langfristig auch die Wettbewerbsfähigkeit stärken.

Insgesamt bleibt die Aussicht für 2024 mit Unsicherheiten behaftet. Die deutsche Wirtschaft steht vor der Herausforderung, die Risiken zu managen, während sie gleichzeitig Chancen nutzt, um auf einen nachhaltigen Wachstumspfad zurückzukehren. Eine ausgewogene Herangehensweise, die auf Flexibilität und Innovationskraft setzt, könnte entscheidend sein, um die Dynamik im kommenden Jahr zu gestalten.

Für den deutschen Aktienindex DAX sind vor diesem Hintergrund mehrere Szenarien denkbar. Setzt der DAX – entsprechende Rahmenbedingungen vorausgesetzt – die seit Ende Oktober gezeigte Dynamik fort und markiert Ende 2023 bzw. Anfang 2024 ein neues Rekordhoch oder erklimmt sogar ein Niveau oberhalb von 17.000 Punkten, sind weitere Zuwächse aufgrund der damit verbundenen Nachfrage von Privatanlegern im Bereich des Möglichen. Berücksichtigen sollten Marktteilnehmer aber in diesem Fall das sich daraus ergebende Korrekturpotenzial. Ein Abverkauf würde allerdings wiederum neue Kaufkurse ermöglichen, die speziell institutionelle Investoren nutzen könnten.

Geht man eher von einem negativen Szenario ungünstiger Rahmenbedingungen aus, ist allerdings auch durchaus vorstellbar, dass der DAX bis in das dritte Quartal hinein korrigier. Grundsätzlich sollten Anlegerinnen und Anleger von einer gewissen Volatilität ausgehen.

Über Jens Chrzanowski

Jens Chrzanowski ist seit Herbst 2022 der neue Deutschland-Chef bei XTB. Der 46-jährige Berliner war zuvor über 11 Jahre in gleicher Position beim Broker Admiral Markets tätig. Frühere berufliche Stationen waren FXCM, E*TRADE Financial und die Deutsche Bank. Auch das Management, die Entscheider, sollten stets nahe am Kunden und am Point-of-Sale sein, deshalb ist Herr Chrzanowski auch regelmäßig in den Webinaren des Brokers mit dabei. Dort können live Fragen gestellt werden. - Quelle: XTB S.A. German Branch

Über XTB

XTB ist ein globales Fintech-Unternehmen, das Privatanlegern über eine innovative Online-Investitionsplattform und die XTB Mobile App sofortigen Zugang zu den Finanzmärkten auf der ganzen Welt bietet. Das 2002 in Polen gegründete Unternehmen unterstützt weltweit rund 847.000 Kunden bei der Verwirklichung ihrer Trading-Ambitionen.

XTB engagiert sich für die kontinuierliche Weiterentwicklung der Online-Investmentplattform, die Kunden den Handel mit über 5.900 Instrumenten ermöglicht, darunter Aktien, ETFs, CFDs auf Währungspaare, Rohstoffe, Indizes, Aktien, ETFs und Kryptowährungen.

Die XTB-Online-Plattform ist nicht nur eine erstklassige Adresse für Investitionen, sondern auch für Marktanalysen und Bildung. Sie bietet eine umfangreiche Bibliothek mit Lehrmaterial, Videos, Webinaren und Kursen, um Kunden zu helfen, bessere Investoren zu werden, unabhängig von ihrer Handelserfahrung. Das Kundendienstteam bietet Unterstützung in 18 Sprachen und ist rund um die Uhr per E-Mail, Chat oder Telefon erreichbar.

In über zwei Jahrzehnten Tätigkeit auf den Finanzmärkten hat XTB weltweit 12 Niederlassungen gegründet, darunter in Polen, Großbritannien, Deutschland, Rumänien, Spanien, der Tschechischen Republik, der Slowakei, Portugal, Frankreich und Chile.

Seit 2016 sind die Aktien von XTB an der Warschauer Börse notiert. Das Unternehmen wird von den größten Aufsichtsbehörden der Welt reguliert: der Financial Conduct Authority, der polnischen Finanzaufsichtsbehörde, der Cyprus Securities & Exchange Commission und der Financial Services Commission.